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【基金估值乱象调查：实时估值卷土重来 隐蔽引流加剧短线投机】受市场高波动行情催化，沉寂许久的基金实时估值服务再度卷土重来。近日，证券时报记者多方调查发现，当前这类实时估值已转向更为灵活、隐蔽的运营模式，广泛散布于理财 APP、公众号、小程序、小红书等各类平台。业内的人表示，在极致科技行情下，实时估值需求比以往更加旺盛，也因方式隐蔽更加难以监管。
受市场高波动行情催化，沉寂许久的基金实时估值服务再度卷土重来。近日，证券时报记者多方调查发现，当前这类实时估值已转向更为灵活、隐蔽的运营模式，广泛散布于理财 APP、公众号、小程序、小红书等各类平台。
业内人士表示，在极致科技行情下，实时估值需求比以往更加旺盛，也因方式隐蔽更加难以监管。在金融持牌资质有明确规定基础上，整治基金估值乱象可从两大方向寻求突破：一方面完善行为界定标准，优化对各类变相规避监管行为的识别手段；另一方面丰富合规替代服务供给，有效疏导市场真实需求。
基金实时估值，一般是指通过算法基于重仓股和行情信息拟合盘中净值走势。和盘后更新的实际净值相比，实时估值具有时效性优势，契合了具有交易诉求的投资者。据证券时报记者多方调查发现，提供基金估值的并非主流第三方平台，而是一些相对小众的科技金融平台，例如具有相当知名度的“养基宝”和“小倍养基”等。“养基宝”微信公众号注册于2020年，此前主要发布保险产品相关信息，2021年改名为“养基宝”。该号注册主体为深圳保航网络科技有限公司广州分公司，企查查信息数据显示，该企业成立于2019年，股东为深圳保航网络科技有限公司，是一家IT技术服务公司。深圳保航网络科技有限公司有4位股东，有2位是个人股东，2位是公司股东（穿透后均是个人股东）。
主题基金，养基宝APP显示2026年7月24日的估值收益率是2.88%，和盘后更新的净值收益率2.82%较为接近（7月24日上证指数下跌1.61%，该平台显示为1.71%）。该APP还有付费会员制，会员可选不一样更新频率和准确度的数据源，来观看对应的基金估值。另一平台“小倍养基”的注册主体为海南倍发君华管理咨询有限公司，有两家机构股东和一名个人股东，穿透后均是个人股东。某基金公司给证券时报记者提供的材料显示，该平台全网有1000万粉丝，产品用户超100万，日活跃人数超过26万，多为“易引导、交易型客户”。该平台也是基于基民导入的基金持仓数据提供估值。证券时报记者导入3只基金，点击对应的基金，则能看到实时估值。上述某某人工智能主题基金7月24日的估值收益率是2.64%，最终实现的净值上涨为2.82%。
和互联网等第三方基金平台于当年6月下架了实时估值功能。但在整个网络上，基金实时估值功能并没有彻底消失，而是通过更为隐蔽的方式继续存在。在本轮科技行情下，主题基金动辄翻倍的高收益，实时估值功能再次成为关注焦点。
“实时估值三年前引发关注，主要是估值和实际值存在一定的差异，引发基金公司客户投诉，投诉慢慢的变多后就下架了。但在算法优化下，估值差距已越来越小。目前，对实时估值有需求的基民，买的多是成长主题基金，是本轮AI科技行情的深度参与者。科技资产弹性大，波动也大，实时估值是他们博取高额收益的重要抓手。”一家中小公募的电商负责人对证券时报记者表示。
“本轮行情极致分化，市场对实时估值的需求也进一步升温。”一家大型公募的品牌营销总监对记者表示，前面提及的估值服务只是“冰山一角”，还有平台从公域转到微信群等私域，通过“净值参考”“加仓榜”“连涨榜”等方式变相提供实时估值，展示申购金额和持仓收益，放大短线交易情绪。记者在小红书上搜索“基金估值”，顺着评论区的线索找到了一个名为“小小财记”的小程序，导入基金后一样能看到实时估值。上述某某人工智能
继2023年6月下架各大平台的实时估值功能后，证监会在今年1月的通报中指出，关注到部分基金销售机构和非持牌的第三方平台重新上架“基金实时估值”功能，直接提供或通过“净值参考”“板块涨跌”等形式变相提供“基金实时估值”功能。这些功能，可能误导投资者，摊薄基金产品收益，引发投诉纠纷，应当予以规制。
“在监管趋严背景下，不少持牌机构已逐渐整改，有的下架了实时估值展示，有的也不展示各种盘中参考数据了。目前通过隐蔽方式展示提供实时估值的，以非持牌机构居多。”上述业内人士表示。
北京一位从事基金案件业务的法律人士对记者称，于今年9月实施的《金融理财产品网络在线营销管理办法》指出，对金融持牌资质做了明确规定，机构和个人未取得相关资质不得使用“金融”“基金”“理财”等字样。在这基础上，基金实时估值乱象的治理，可从两个方向入手：一是从法理上对这类行为进行清晰定义，并在变相规避行为的识别方法上持续改进；二是能给旺盛的市场需求，提供有效的替代性服务供给。两者相辅相成，缺一不可。
前述公募电商的人说，应对实时估值进行更全面和细致的影响分析。从择时交易来看，实时估值会起到一定预判作用，但这只适用部分有着非常丰富经验的成熟投资者。“未来，针对实时估值的监管规定有望出台。在监管范围内，持牌机构能够最终靠专门的风险评级等方式，筛选出合格投资者，不合格的投资者则不予使用实时估值服务。这对监管治理和供需匹配，可能都是一种优化。”
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